CPI涨破“3%”红线,背后意味着什么?

2019-10-17?? 作者: ag娱乐场网址新闻网编辑部 ??来源: 路口大爷

我们手里的钱正在变得越来越值钱,还是在贬值? 央行货币政策司司长在10月15日给出的回答是: 10月15日这一天,中国公布了9月份CPI和PPI数据,CPI显示通胀上升,PPI却显示工业通缩加剧,两根曲线的背离走势,表明了当前经济形势的复杂。 就在CPI公布的前一晚

  我们手里的钱正在变得越来越值钱,还是在贬值?

  央行货币政策司司长在10月15日给出的回答是:

  10月15日这一天,中国公布了9月份CPI和PPI数据,CPI显示通胀上升,PPI却显示工业通缩加剧,两根曲线的背离走势,表明了当前经济形势的复杂。

  就在CPI公布的前一晚,总理在西安召开了部分省政府主要负责人经济形势座谈会,动员各省要:

  “顶住经济下行压力”。

  01

  9月CPI同比涨幅正式触及“3%”,六年来首次,来得也比预期早。

  3%历来是中国通货膨胀的调控红线,此次破3凸显了当前物价上涨带来的通胀压力。

  最大的影响因素还是食品,猪肉价格上涨69.3%,涨幅扩大22.6个百分点,影响CPI上涨约1.65个百分点。

  在未来半年的时间里,猪肉大概率还会进一步推高通胀。

  尽管农业农村部称,猪肉涨幅开始回落。但根据9月生猪存栏数据,目前生猪产能还在下降,之后猪价仍会保持上涨。10月第一周,北京新发地农产品批发市场猪肉价格上涨1%,第二周上涨5.3%。

  目前已有分析对接下来三个月的CPI 预期调高至3%-3.5%,甚至有分析认为在春节期间可能会破4%。还记得年中的时候,只有少数人认为CPI会破3。

  无论如何,我们已经进入通胀“3时代”。

  02

  CPI破3,会对经济、对政策引发一连串的反应。

  猪肉涨价,我不买就行?但管不住卖给你牛肉的人想吃猪肉。

  最近,常出奇葩事的贵州毕节又登上了新闻头条。据悉,当地的牛肉粉馆在一夜之间集体涨价,小碗涨1块钱,大碗涨2块钱,一份肉涨2块钱。当地工商局吓得赶紧发下告诫书:

  相互串通涨价,操纵市场价格,违法!

  最后这些商家不得不恢复原价,料想他们也很意外,一夜之间竟从小老板荣升为当地米粉巨头。在新华网的报道中,我仿佛看到了一个牛肉粉卡特尔。

  比起房价上涨,物价的上涨更加挑动地方政府的神经,因为物价大幅上涨会明显侵蚀多数家庭的消费能力,不利民生。

  房价不能跌,物价不能涨,听起来很安稳?实际上左右为难。

  看看CPI和PPI的背离。

  9月的工业生产者出厂价格(PPI),同比跌幅从-0.8%扩大到了-1.2%,工业通缩加剧。这几年的供给侧改革,短暂刺激了PPI的抬升,工业原料价格大幅上涨,挤压了中下游的盈利。现在经济下行,企业左手债务压顶,右手利润下降,如何扩大生产?

  这么多年来,撑起中国资产价格的,不是别的,正是这些“中国制造”。

  CPI表现的更多是结构性通胀,因为剔除掉食品和能源,核心通胀其实和PPI的走势相近,保持低迷。在物价通胀的表象之下,本质上还是通缩,各环节都处在承受经济放缓、盈利减少、生存成本上升的痛苦中。

  而在普通人的生活中,“滞胀”的感受还会伴随我们走很长一段时间。

  你可以在美林投资时钟上找到位置和方向吗?

  03

  更关键的是,物价上涨让决策者束手束脚。

  现在全球进入降息潮,但中国迟迟没有动用降息工具,财政政策也没有出现用猛力的情况。

  以前经济每逢低谷,必有刺激。显然现在局面大不相同,债务、物价、房地产、资本流动等问题都在制约刺激的空间,基于这种两难局面,同样道理,现在人民币就是想贬,也没有太大空间。

  易行长前段时间也说过,中国要保持定力,坚决不搞大水漫灌。

  央行没法儿降息,又希望能降低实体融资难度,这才有了LPR机制改革,加大力气疏通货币传导渠道。

  但利率市场化改革的路还很远,不触及根本,结构性矛盾也难解。财经评论人付鹏对“结构性矛盾”有过一段非常形象的诠释:

  “名义利率降,然信用难扩,归根结底还是当期债务太重,收入难以增长,大家都躲在房子里(核心资产),屋子虽然拥挤,但是屋外全是坑(债务),没有足够的填充物(收入),先出屋的就掉进去填坑了,六个坑,三个盖,原本以为政府会变出三个盖子帮我们盖住,大家可以继续狂欢,然政策意思是我只保系统风险底线,三个盖盖我的三个坑,剩下三个坑你们自己填吧,结果就是谁也不愿意出门,做债券拥抱利率债远离信用债,做股票的拥抱白酒远离民企,都是一种信用不愿意扩张的表现,而货币政策并没发解决这一现象,称之为结构性矛盾。”

  好在,受政策提振,9月社会融资数据较8月明显回暖,且普遍高于市场预期。

  总理对当前经济形势做出的判断是:

  “当前经济下行压力持续加大,实体经济困难突出,国内需求疲弱,一些食品因供求关系变化价格上升,一些地方发展动力不足。”

  另一方面,高层对经济放缓的容忍度也在提高,更加关注稳就业、稳物价、保民生工作。

  中国还有硬仗要打。

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